Draghi güçlü euro istemiyor

27.10.2015
Adnan ÇEKÇEN
Geçtiğimiz hafta boyunca küresel piyasalarda merkez bankalarının üst üste verdiği ek teşvik sinyalleri sonrası tüm gelişmekte olan ülke para birimlerinde iyimser hava hakimdi. Avrupa Merkez Bankasının (AMB) piyasalara su serpen açıklamaları kısa vadede oldukça olumlu fiyatlandı.

Geçtiğimiz hafta boyunca küresel piyasalarda merkez bankalarının üst üste verdiği ek teşvik sinyalleri sonrası tüm gelişmekte olan ülke para birimlerinde iyimser hava hakimdi. Avrupa Merkez Bankasının (AMB) piyasalara su serpen açıklamaları kısa vadede oldukça olumlu fiyatlandı.

Özellikle gelişmekte olan ülke piyasaları başta olmak üzere tüm küresel piyasalar Draghi’nin açıklamasında 3 ayrı noktayı satın aldı diyebiliriz. Birincisi ‘’parasal genişleme derecesinin Aralık ayında yeniden değerlendirilmesi gerekebilir’’ şeklindeki ifadeydi.

Haberin Devamı

Yani hali hazırda yürütülen aylık 60 milyar Euro’luk varlık alım programının tutarı Aralık ayındaki toplantı da bir kez daha gözden geçirebilir ve artırıma gidilebilir. Elbette bu ifade sonrası akıllara da şu soru gelmiyor değil. Aylık tutar ne kadar artırılır? LTRO, TLTRO veya VDMK  alımı gibi programlar ile varlık alım programının başka versiyonlarını daha önce uygulamaya koyan AMB, gerçek parasal genişleme programında örneğin 10 milyar Euro’luk bir artırımıma gidecek? Yani yaratılamayan talep veya enflasyon böyle düşük oranlı bir güncellemeyle mi sağlanacak?

Elbette böyle bir hamle kısa vadede finans sektörü açısından ve özellikle hisse senedi piyasaları açısından olumlu ancak reel sektör açısından sevindirici olmasa gerek. Bu sebeple toplantı notlarında sadece böyle bir ifadenin yer alması tek başına yeterli olmayacağından dolayı Draghi’den ikinci ek genişleme sinyali daha geldi.

Aylık 60 milyar Euro tutarında kamu sektörü alım programı çerçevesinde devlet tahvili almaya geçtiğimiz Mart ayında başlayan AMB’nin bu programı 2016 Eylül ayına kadar devam edecek. Toplamda 1 trilyon Euro’dan fazla bir tutarda harcama yapmayı planlayan Draghi, gerektiğinde Eylül sonrasında da programa devam edilebileceğini duyurdu. Bu ikinci dalga sonrası piyasalardaki Euro satışı derinleşirken belki de piyasaları asıl şaşırtan son açıklamada sert bir şekilde fiyatlamaların içerisine girmeye başladı.

Haberin Devamı

Gösterge faizi yüzde 0.05’de tutan ve tarihinde ilk defa eksi yüzde 0.02  mevduat faizi uygulayan AMB faizleri daha da aşağı çekmeyi bile düşünmüş. Faizleri en son geçtiğimiz yıl Eylül ayında düşüren AMB bu tarihten itibaren faizlere hiç dokunmadı. Hatta Mario Draghi 2014 Eylül ayı faiz kararı sonrası yaptığı basın toplantısında, faiz oranlarında teknik bir ayarlamanın artık mümkün olmadığını dile getirmişti. Demek ki son toplantıda bunun mümkün olabileceği tartışılmış. AMB elbette henüz bir hamle yapmış değil.

Faiz veya program tutarında herhangi bir değişikliğe gidilmedi ancak gidilebileceğine dair sinyaller verildi. İhracat tarafında istenilen seviyeye ulaşılamadığı için muhtemelen Draghi Aralık ayını işaret ederken bu tarihe kadar Euro’nun daha fazla değer kazanmasını istemiyor. 3 önemli nokta üzerinden verdiği bu mesajlar sonrası piyasa aktörleri özellikle Aralık ayına kadar Euro’da çok fazla kalmayabilir. Bu da yaklaşık 2 ay boyunca Euro’nun bir çok para birimine karşı zayıflaması anlamına geliyor. Ancak Draghi uygulanan program ile enflasyon yaratmaya çalışıyorsa sadece programın tutarını artırması yeterli olmayabilir. Ya da programın bitiş tarihini daha fazla uzatması da. Bunların yanında bu 3 kritik kararı birden alması gerekiyor.

Yani Aralık ayı geldiğinde hem miktar tarafında hem zaman tarafında hem de fiyat tarafında yani faiz tarafında güncelleme yapması gerekebilir. Bu çok yönlü radikal kararın bir benzerini AMB 2014 Haziran ayındaki toplantısında açıklamıştı. Koşullu LTRO (uzun vadeli refinansman operasyonu) programı yanında mevduat faizleri yüzde eksi 0.1'e çekilmiş ( ki AMB böylece negatif faiz uygulayan ilk büyük merkez bankası oldu) ve genişleyici adımların devam edebileceği mesajı verilmişti.

Haberin Devamı

Buna benzer bir adım Aralık ayındaki toplantıda da gelebilir. Bu zamana kadar Euro bölgesinde açıklanacak verilerin de piyasa fiyatlaması farklılaşabilir. Yani her kötü gelen veri önümüzdeki dönemde Euro açısından negatif ama Avrupa hisse senedi piyasaları açısından ek teşvik beklentisiyle pozitif olabilir. 

Euro varlıkları açısından değerlendirmemiz gerekirse yıl sonuna kadar açıklanacak her yeni veri sonrası alınacak yeni pozisyonları bu açıdan değerlendirmekte fayda var.

FED İKİ TÜRLÜ FAİZ SİNYALİ VEREBİLİR

Bu hafta yapılacak kritik FED toplantısı öncesi piyasa fiyatlamalarına baktığımızda FED’ den bir faiz artırım hamlesi beklenmiyor. Son gelen ABD istihdam verisindeki zayıflık ve küresel piyasalardaki talep endişeleri sonrası FED beklentileri ileri bir tarihe ertelenmiş durumda. Ertelense dahi bir çok FED üyesi bu yıl içerisinde bir faiz artırımına gidileceğini savunuyor.

Çarşamba akşamı faiz kararı açıklanır açıklanmaz piyasa toplantı notlarındaki yıl sonu beklentilerindeki olası değişikliklere odaklanmış olacak. FED yıl sonu reel büyümeyi, %2.1, işsizlik oranını %5.0 ve PCE enflasyonunu %0.4 olarak bekliyor. Tahminlerde bir değişikliğe gidilmezse piyasa Aralık ayında faiz artırımını beklemeye başlar. Bunun dışında yıl sonu ortalama faiz oranı tahmini de ön planda olacak.

Şuanda ise FED faizi 0-0.25 aralığında tutuyor. Yani orta noktası 0.125. Son toplantı da yıl sonu faiz tahmini ortalaması da 0.375 olarak açıklanmıştı.

Eğer FED bu toplantıda faiz artırımına gitmez ancak yıl sonu faiz beklenti orta noktasını yine 0.375’de tutarsa piyasa bunu şahin tonda algılayabilir ve Aralık ayı faiz artırım beklentileri yükselebilir. Bu da doların yıl sonuna kadar yukarı eğilimini koruyacağı anlamına geliyor. 

  • BIST
  • DOLAR
  • EURO
  • ALTIN
9.011 Değişim: 2,32% Hacim : 34.658 Mio.TL Son veri saati : 11:43
Düşük 8.864 28.03.2024 Yüksek 9.030
Açılış: 8.864
32,3234 Değişim: 0,23%
Düşük 32,2253 28.03.2024 Yüksek 32,3526
Açılış: 32,2508
35,0681 Değişim: -0,15%
Düşük 34,9352 28.03.2024 Yüksek 35,2158
Açılış: 35,1216
2.282,53 Değişim: 0,22%
Düşük 2.270,83 28.03.2024 Yüksek 2.286,20
Açılış: 2.277,54
  • PİYASALAR
  • ENDEKSLER
Sembol Son %
bigpara

Copyright © 2024 Tüm hakları saklıdır.
Hürriyet Gazetecilik Matbaacılık A.Ş.

YASAL UYARI:
Piyasa verileri Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A.Ş. tarafından sağlanmaktadır. Üye girişi yapılan Canlı Borsa sayfaları haricinde Hisse senedi verileri 15 dk gecikmelidir. Tahvil-Bono-Repo özet verileri her durumda 15 dk gecikmelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bununla beraber gerek site üzerindeki, gerekse site için kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve sitedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

BIST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.

BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'e ait olup, tekrar yayınlanamaz.