Borsada ralli sürecek mi ?

02.06.2014

<ımg hspace="10" vspace="5" src="http://i.bigpara.com/i/55big/eral_karayazici.jpg" align="left">Borsada ralli sürecek mi ?

Eral Karayazıcı
Gedik Yatırım Yurtiçi Satış Müdürü


Borsa İstanbul ocak ayında yaşadığı % 8,8 ‘lik değer kaybını takiben geride kalan 4 ay peş peşe değer kazanarak mayıs ayını 79.289 puanda tamamladı.
Big para okurları için yazdığımız bu ilk pusulada, bir yıl önce 93.000 puana ulaşan ve devamında yurtdışında esen eyvah FED ayağını gazdan çekecek rüzgarı ve içeride peş peşe gelen negatif haber - faktör yağmuru ile 61.000 puana kadar gerileyen Borsa İstanbul 2014 yılının devamında nasıl bir seyre sahne olacak sorusuna yanıt arayacağız.

ECB öncesi piyasalar

Haziran ayına yön verecek en baskın faktörün bu perşembe gerçekleşecek Avrupa Merkez Bankası toplantısı olacağı görüşündeyiz. ECB ‘nin ( Avrupa Merkez Bankası ) bu toplantıda Avrupa ekonomisinde filizlenen büyümeyi destekleyecek ve deflasyon riskini savuşturacak adımlar atması bekleniyor.
Nitekim geleneksel olarak borsaların genelde değer kaybına sahne olduğu mayıs ayını bu sene dünya genelinde ralli ile geçirmeleri de ağırlıkla bu beklentiden kaynaklanıyor.

Kuşkusuz yanıtı en çok merak edilen soru, ECB kararlarını takiben piyasaların bu faktöre beklentiyi gerçekleşmeden önce yeterince satın aldık madem gerçekleşti bu beklenti bitti hadi satalım reaksiyonu gösterip göstermeyeceği.

<ımg class="yeniImg" border="0" src="http://i.bigpara.com/i/55big/borsalarda_gecen_hafta.JPG">
Geçen hafta Avrupa borsaları ralliye devam ederken şubat ayından bugüne yükselişten aslan payını alan gelişen ülkelerin önemli bir bölümünde borsalar % 1 ile % 2,5 arası değişen oranlarda değer kayıplarına sahne oldu.

BIST ise bu yol ayrımında Avrupalı gibi davranarak geçen haftayı % 1,6 değer artışı ile 80.000 puan sınırında tamamladı.

<ımg src="http://i.bigpara.com/i/55big/grafik1_bist100_tr.JPG">
Grafik1: BIST 100 günlük veriler

<ımg src="http://i.bigpara.com/i/55big/grafik2_jsx_endonezya.JPG">
Grafik 2 : JSX - Endonezya (günlük veriler)



ECB sonrası piyasalar

Piyasalarda hiçbir matemde parti de sonsuza kadar sürmüyor. Biz mayıs ayını domine eden ECB beklentisinin gerçekleşmesini takiben bir beklenti bitti fiyatlamasına konu edilebileceğini ve hisse senedi piyasalarında asgari 2 hafta süreli bir düzeltmeye neden olabileceğini düşünüyoruz.

Geçen haftanın ilk yarısında gelişen ülke borsalarında kendini gösteren ve haftanın ikinci yarısında kırılmaya dönüşen patinajın dünya geneli ve Borsa İstanbul adına öncü bir referans olarak değerlendirilebileceği görüşündeyiz.

Nitekim dünya borsalarının lokomotifi konumundaki Dow Jones ( ABD ) endeksinin mayıs – haziran istatistikleri de bu senaryoyu destekliyor.
Geride kalan 10 yılının tamamında mayıs ayında yükselmiş olsa da düzeltmenin rötarlı biçimde geldiğini ve haziran ayında Dow Jones endeksinin değer kaybettiğini görüyoruz. Başka bir deyişle geride kalan 10 yılda Dow Jones endeksinin hem mayıs hem haziran ayında yükseldiği bir örnek yok.
Her ne kadar piyasalar istatistiklere göre yön buluyor olsa en iyi trader’lar tarihçiler olurdu görüşüne hak versek de, ilginç bulduğumuz takvimsel içerikleri önemser, kulağa küpe, sofrada çeşni,  strateji arayışlarına destekleyici bir malzeme olsun diye okurlar ile paylaşırız.

Ya ECB beklentilerin çok ötesinde adımlar atar ve partiyi daha da ateşlerse ?

Sanmıyoruz. ECB ‘nin görevi & amacı piyasa psikolojisini domine etmek değil, Avrupa ekonomisinin tedavisine ilaç desteği sağlamak. Biz ECB ‘nin bu toplantıda ilk adımı atsa ve tüm yol haritasını en azından ipuçları ile açıklasa bile hamlelerinin devamını yılın ikinci yarısına yayacağı görüşündeyiz.
Bu nedenle de ECB toplantısını takiben Draghi’nin basın toplantısının pozitif şok yaratacak bir lezzet içereceğini sanmıyoruz.

USD/TRL

Şubat ayından bugüne gelişmiş ülkelerden pozitif ayrışan gelişen ülkelerde biz bu eğilimin asgari yılsonuna kadar devam edeceği görüşündeyiz.

Bu nedenle de USD/TRL’de  yılın ikinci yarısı içinde 2,00 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyor,  yılsonuna doğru 1,94 seviyesinin test edilmesi olasılığını dahi dışlamıyoruz.

<ımg src="http://i.bigpara.com/i/55big/grafik3_usdtrl.JPG">
Grafik 3: USD/TRL (günlük veriler)

<ımg src="http://i.bigpara.com/i/55big/grafik4_usdinr.JPG">
Grafik 4: USD/Endonezya Rupi'si (Günlük veriler)


Ancak ECB faktörünün beklenti bitti algısına neden olabileceğini düşünmemiz nedeni ile yakın vadede 2,07-2,08 destek bandının aşağı geçilmesinin kolay olmadığını 2,12 direncini hedefleyen bir yükseliş yaşanması ihtimalinin daha yüksek şansa sahip olduğunu tahmin ediyor, bu sürecin güçlü bir negatif haberle perçinlenmesi durumunda 2,20’lere doğru geçici bir atak yaşanmasının dahi şıklarda bir seçenek olarak bulundurulabileceğini düşünüyoruz.

EUR/TRL cephesinde ise her ne kadar yılın ikinci yarısı içinde 2,71 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyor ve gerilemenin 2,61’e kadar sürebileceği yönündeki senaryoyu dışlamıyor olsak da yakın vadede 2,83 seviyesinin kısa vade adına güç kazanan bir desteğe dönüştüğünü bu kesitte 2,92 direncinin test edilebileceğini düşünüyor, bu sürecin güçlü bir negatif haberle perçinlenmesi durumunda 3,09’a doğru geçici bir atak yaşanması olasılığını dışlamıyoruz.

Eski okurlar hisse senedi yatırımlarında stop loss yöntemine sıcak bakmadığımızı bilirler. Ancak döviz cephesinde farklı düşünüyoruz. Bu bakıma yılsonuna kadar olan süreçte ana rotasını 1 yukarı 2 aşağı gördüğümüz döviz cephesinde alış pozisyonlarının USD/TRL ‘de 2,05 EUR/TRL’de 2,81 seviyesine stop konarak sürdürülmesini daha emniyetli buluyoruz.

Borsa İstanbul 

Bu cephede ocak ayından bugüne savunduğumuz üzere yılın ikinci yarısı içinde asgari 85.000 puanın test edilebileceği yönündeki görüş geçerliliğini koruyor.

Ancak kısa vadede en pozitif senaryo ile 79.600 seviyesinde oluşan direnç seviyesi aşılsa ve sürpriz biçimde haftanın ilk yarısı içinde 81.000-82.000 bandı test edilse dahi, ECB kararlarını takiben yurtdışına paralel biçimde Borsa İstanbul’da da tempolu da olabilecek bir beklenti bitti satışı yaşanabileceği görüşündeyiz.

Bu senaryo dahilinde Borsa İstanbul’un bal kabağına döneceğini düşündüğümüz sanılmasın. 61.000 endeks hisse senedi fiyatları adına aşırı ucuz,70.000 ise çok ucuz seviyeleri ihtiva ediyordu.

Ne pahalı ne ucuz denebilecek denge noktasının BIST 100 ‘de yılın ikinci yarısı için 85.000 puan olduğu görüşündeyiz. ( Aradan geçen 2 yılda şirket öz-sermayeleri % 25 kadar yükseldiği için bu yılsonunun 85.000 puanı 2013 başının 68.000 puanına denk geliyor )

Ancak Borsa İstanbul’da hisse senedi değerlerinin hafif pahalı veya pahalı sayılabilecek bareme yükselebilmesi için içsel faktörlerin desteğinin gerektiğini düşünüyoruz.

Güncel değerleri ile Borsa İstanbul’un alternatifi sayılabilecek diğer gelişen ülke hisse marketlerinden Endonezya Borsası dolar bazında Mayıs 2013 zirvesine ulaşırken, Hindistan Borsası yine dolar bazında Mayıs 2013 zirvesinin % 20 kadar üzerine çıktı.

Borsa İstanbul ise cari fiyatlar ile halen Mayıs 2013 zirvesinin dolar bazında % 27 altında işlem görüyor.

Bu basit istatistik dahi düz ve basit bakıldığında Borsa İstanbul’da yukarı yönlü potansiyelin kalmadığı artık hisse senetlerinin pahalı olduğu yönünde yapılan değerlendirmeleri çürütmeye yetiyorsa da, bu iskonto yok yere oluşmuyor. Bir türlü dinmeyen sosyal-siyasal gerilim Türkiye ekonomisinin büyüme dinamizmi üzerinde baskı oluştururken gerek yerel gerek yabancı yatırımcılar hamle cesareti göstermekte zorlanıyorlar.

Bu nedenle biz Türkiye piyasalarının diğer marketlere kıyasla geriden takip eksenini bir süre daha sürdüreceğini tahmin ediyor, halen diğer borsalara kıyasla belirli bir iskontoya sahip olsa da, dünya genelinde ECB’yi takiben yaşanabilecek olası bir düzeltme perdesinde BIST 100 endeksinin 76.000 puana kadar gerileyebileceğini düşünüyoruz.

Önümüzdeki 4-5 haftalık periyot içsel ya da dışsal güçlü bir negatif haber ile taçlansa dahi biz aşağı yönlü marjı 72.500 puan ile sınırlı buluyor,
Bu yönde bir geri çekilmenin yılın devamında yaşanması durumunda olası rallinin ikinci perdesi öncesinde önemli bir alış fırsatı oluşturacağını düşünüyoruz. 

Strateji
 
Yatırımcılar adına hisse senedi portföyleri yapılandırılırken en sık yinelenen hatanın ya herro ya merro stratejisi olduğu görüşündeyiz.

Evet haziran ayı bir düzeltmeye sahne olma riski barındırıyor ve bu kesitte BIST 100 endeksinde % 4 ile % 8 arası oranda bir geri çekilme yaşanabilir.

Bu nedenle de özellikle haftanın ikinci yarısından itibaren defansif ya da dengeli bir portföy yönetimi stratejisini benimsemek daha emniyetli olacağa benziyor.

Ancak ya yanılırsak ve yukarı olduğunu düşündüğümüz ana rota dahilinde yükseliş devam ederse?

İşte bir taraftan bu senaryoyu dikkate alarak bir taraftan da ılımlı bir geri çekilme yaşanırken devam etmeye aday olan hisse bazı hareket geleneğinden yararlanmak üzere, biz hisse senedine ayrılan portföylerde % 35 – 60 arası oranda endeks betası düşük iskontolu seçeneklere ağırlık vererek pozisyonlarını korunabileceğini, ve BIST 100 endeksinde haziran ayı içinde destek seviyelerine geri çekilme yaşanması durumunda yeniden portföylerde hisse senedi ağırlığının arttırılabileceğini düşünüyoruz. 
 

  • BIST
  • DOLAR
  • EURO
  • ALTIN
9.055 Değişim: 2,81% Hacim : 66.954 Mio.TL Son veri saati : 15:49
Düşük 8.864 28.03.2024 Yüksek 9.060
Açılış: 8.864
32,3240 Değişim: 0,23%
Düşük 32,2225 28.03.2024 Yüksek 32,3526
Açılış: 32,2508
35,1496 Değişim: 0,08%
Düşük 34,8851 28.03.2024 Yüksek 35,2158
Açılış: 35,1216
2.296,06 Değişim: 0,81%
Düşük 2.270,83 28.03.2024 Yüksek 2.304,45
Açılış: 2.277,54
  • PİYASALAR
  • ENDEKSLER
Sembol Son %
bigpara

Copyright © 2024 Tüm hakları saklıdır.
Hürriyet Gazetecilik Matbaacılık A.Ş.

YASAL UYARI:
Piyasa verileri Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A.Ş. tarafından sağlanmaktadır. Üye girişi yapılan Canlı Borsa sayfaları haricinde Hisse senedi verileri 15 dk gecikmelidir. Tahvil-Bono-Repo özet verileri her durumda 15 dk gecikmelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bununla beraber gerek site üzerindeki, gerekse site için kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve sitedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

BIST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.

BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'e ait olup, tekrar yayınlanamaz.