Borsa İstanbul'da alım zamanı mı?
İş Portföy Genel Müdürü Tevfik Eraslan, yaşanan süreç sonrası piyasaları değerlendirdi ve beklentilerini açıkladı.
Türkiye, darbe girişimiyle birlikte kritik bir dönemden geçiyor. Girişim sonrasındaki bir haftada olumsuzluklar önemli ölçüde fiyatlandı. İş Portföy Genel Müdürü Tevfik Eraslan, gelinen seviyeler analiz edildiğinde gelişmekte olan ülkelere göre borsada iskonto oranının arttığını söylüyor. "Değerleme açısından hisse senetleri oldukça uygun seviyelere geldi" diyen Eraslan, özellikle bankacılık sektörüne dikkat çekiyor. Nakit akım yaratımı kuvvetli, gelirlerini ihracat ağırlıklı olarak şekillendiren şirketler ile perakende şirketlerinin olumlu performans göstermesini bekliyor.
Capital Dergisi'nden Talip Yılmaz'ın haberine göre; Türkiye Cumhuriyeti tarihinin en kritik dönemlerinden birini yaşıyoruz. 15 Temmuz akşamı yapılan darbe girişimi, ardından alınan olağanüstü hal (OHAL) kararı, piyasalar tarafında yakından izleniyor.
5 Temmuz tarihinden sonraki hafta, ABD'de faizler yatay kalmasına rağmen Türk tahvil faizleri 1 puanın üzerinde yükseldi. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde geçen hafta ABD dolarına karşı önemli bir hareket gözlenmezken TL yüzde 6 değer kaybetti. BİST 100, darbe sonrasındaki haftayı yüzde 13'lük kayıpla kapatırken diğer gelişmekte olan ülke borsaları yataya yakın bir performans gösterdi. Yabancı yatırımcıların paylarının yüksek olduğu bankacılık sektöründe kayıplar ise yüzde 15 seviyesine ulaştı. "Büyüme ve kârlılık sorunu yaşayan global bankacılık sektörüne kıyasla oldukça iyi performans gösteren Türk bankacılık sektöründe görülen fiyat düşüşlerinin uzun dönemde alım fırsatı yarattığını düşünüyorum" diyen İş Portföy Genel Müdürü Tevfik Eraslan, yaşanan süreç sonrası piyasaları değerlendirdi, yatırımcılara kritik mesajlar verdi:
- YAŞANAN BU SÜREÇTEN SONRA PİYASALARIN HÜKÜMETTEN BEKLENTİSİ NEDİR?
- Yurtiçi tasarrufların artırılması, özel yatırımların desteklenmesi, ekonominin rekabet gücünün ve verimliliğinin artırılması gibi temel öncelikler kapsamında yapısal reformlara devam edilmesi önemli olacaktır. Onuncu Kalkınma Planı'nda belirlenen 25 öncelikli dönüşüm programının 1.200 maddesinin uygulamasına ilişkin 2016 yılı eylem planıyla açıklanan takvimin işletilmesi, yatırım ortamının iyileştirilmesine katkıda bulunabilir.
- O YATIRIMCILAR, BUNDAN SONRA HANGİ BAŞLIKLARI İZLEYECEK? HANGİ KONULAR PİYASALAR ÜZERİNDE ETKİLİ OLACAK?
- FED tarafında faiz kararı büyük ölçüde yurtdışı gelişmelere bağlanmış görünüyor. Bu nedenle 2016 yılı içinde faiz artırım olasılığı oldukça zayıfladı. Ekonomistler en iyi olasılıkla kasım ayındaki ABD seçimlerinden sonra faiz artırımı olabileceğini düşünüyor.
İngiltere Brexit oylaması sonucunda az farkla da olsa AB'den çıkma karan aldı. Şu an bu oylama sonucunun şaşkınlığı devam ediyor. Konunun savunucusu niteliğindeki politikacılar dahi çıkışla ilgili prosedürü işletmekten imtina ediyor. Önümüzdeki dönemde Brexit finansal piyasalar açısından belirsizlik yaratmaya devam edecektir.
- BU BEKLENTİLERİNİZ DÂHİLİNDE ENDEKS YILIN KALANINDA NASIL HAREKET EDER? DÜŞÜŞ NEREYE KADAR SÜRER?
- BİST 100 Endeksi'ne çarpan bazında bakıldığında tarihi düşük iskonto seviyeleriyle işlem görüyor. 2008 global finansal krizinden bu yana 12 ay ileriye yönelik Fiyat/Kazanç (F/K) oranı en düşük seviyelere geriledi. Gelişmekte olan ülkelere göre iskontomuz ise yüzde 38 ile yine tarihi yüksek seviyelere ulaştı. Son beş yıl ortalama iskonto seviyesinin yüzde 10 seviyesinde olduğunu burada hatırlatmak gerekiyor.
Bankacılık sektörünün 12 ay ileriye yönelik F/K oranı ise yüzde 5,4 seviyesine gerilerken gelişmekte olan ülke bankacılık sektörüne göre iskonto yüzde 31 seviyesine ulaştı. Gelinen seviyelerde değerleme açısından hisse senetleri, oldukça uygun seviyelere geldi.
- YABANCI YATIRIMCILAR KONUYA NASIL BAKAR? YABANCILAR AÇISINDAN HANGİ KONULAR ÖNCELİKLİ OLACAK?
- Piyasaların ve özellikle yabancı yatırımcıların önümüzdeki dönemde Türkiye özelinde odaklanacağı en önemli konu kredi derecelendirme kuruluşlarının tavrı olacak. Bu konudaki belirsizliğin TL cinsi varlıklarda dalgalanmanın devam etmesine neden olması muhtemel. Ancak ülkenin makroekonomik temelleri göz önüne alındığında uzun vade yatırım için alımların geleceğini düşünüyorum.
- YATIRIMCI BORSADA NASIL BİR STRATEJİ İZLEMELİ? GELİNEN SEVİYELER ALIM İÇİN UYGUN MU? HANGİ TARZ HİSSELERDE, SEKTÖRLERDE ALIM YAPILABİLİR?
- Nakit akım yaratımı kuvvetli, gelirlerini ihracat ağırlıklı olarak şekillendiren şirketler ve iç talepteki gerilemeden görece daha az etkilenen perakende şirketlerinin olumlu performans göstermesi bekleniyor. Küresel bazda bankacılık sektörü eski cazibesini yitirse de Türk bankacılık sektörü, gerek kârlılık gerekse sağlam sermaye yapısı sayesinde olumlu yönde ayrışıyor. Değerlemeler itibarıyla uzun vadeli yatırımcılar için fırsat sunuyor.
- DÖVİZ PİYASASINDA HAREKET NASIL OLUR? YENİ TARİHİ ZİRVELER GÖRÜLÜR MÜ? ELİNDE DÖVİZ OLANLAR NE YAPSIN? YENİ DÖVİZ ALINIR MI?
- Türkiye açısından çok kritik bir dönemden geçiliyor. Bu dönemde döviz yükümlülüğü olanların döviz almasını son derece normal karşılıyorum. Ancak bu kritik dönemde fırsatçılık olarak değerlendirilebilecek ve spekülatif amaçlı yapılan alımları da doğru bulmuyorum. Ülkemizin büyüme, borçluluk oranı, bütçe dengesi, enflasyon oranı ve cari işlemler açığı gibi çok sayıda göstergesi kendi tarihsel veri seti içinde oldukça iyi bir seviyeye işaret ediyor. Ayrıca ekonomi yönetimi, tüm kurumlarıyla ülkenin daha iyiye götürülmesi amacıyla çalışıyor. Bu çabaların sonucunda bu ülkeye yatırım yapanların kazanacağına inanıyorum.
- GÖSTERGE FAİZDE BEKLENTİNİZ NEDİR? YATIRIMCI HANGİ ÜRÜNÜ TERCİH ETMELİ?
- Dünya tahvil stokunun neredeyse üçte biri negatif faizle işlem görüyor. Avrupa Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası ve İsviçre Merkez Bankası negatif faiz uyguluyor. Bu merkez bankalarının önümüzdeki kısa dönemde bu politikadan vazgeçebileceklerine dair emareler ise bulunmuyor. Bugün Almanya'nın 10 yıllık tahvilleri negatif faizden işlem görüyor. Türkiye nispeten güçlü ekonomisi ve düşük borçluluk oranıyla ön plana çıkıyor. Bu nedenle kredi derecelendirme kuruluşlarının açıklamalarıyla kısa vadede faizler yükselse bile orta ve uzun vadede yatırımcıların cazip olan faizlerden yararlanmak isteyeceğini düşünüyorum.
Hisse senedi piyasası F/K oranı açısından sadece gelişmiş ülkelere göre değil aynı zamanda diğer gelişmekte olan ülkelere göre de iskontolu işlem görüyor. Bu nedenle uzun vadeli yatırım için hisse senedi piyasası da iyi bir alternatif.
- ALTIN, GÜVENLİ LİMAN ALGISIYLA YÜKSELİŞİNİ SÜRDÜRÜR MÜ? ALTIN YATIRIMCISINA NE ÖNERİRSİNİZ?
- Faiz ile altın arasında ters korelasyon mevcut. Faiz yükseldikçe altın fiyatı düşme temayülünde oluyor. İngiltere'nin AB'den çıkacak olmasının yarattığı belirsizlik ve nispeten zayıf ekonomiler nedeniyle FED'in faiz artıramayacağı yönünde beklentiler kuvvetleniyor. Bu durum altının göreceli olarak kuvvetlenmesini sağlıyor. Sadece ABD ekonomisi açısından bakıldığında faiz artırımını gerektiren şartlar oluştu. Ancak global koşullar nedeniyle faiz artırımının 2016 yılı içerisinde yapılması zor. Bu durum altına 2016 yılında nefes aldırsa da faiz artışıyla birlikte altın fiyatının gerilemesi oldukça yüksek olasılık olarak duruyor.
SÜRPRİZ OLDU
15 Temmuz’da yaşanan darbe girişimi nedeniyle kredi de Türkiye'nin notunu gözden geçirme kararı alırken zaten yatırım yapılabilir notu vermemiş olan S&P'nin not düşürmesi ise sürpriz oldu. S&P; kredi notunun düşürülmesine gerekçe olarak darbe girişimi sonrası Türkiye politik ortamının daha fazla kutuplaşmasını ve ülkenin kurumlarına zarar verme beklentisini öne çıkardı. Ancak ekonomi yönetiminin alacağı kararları görmeden alınan bu karar teknik yönünden ziyade politik yönüyle dikkat çekiyor.
YÜZEYSEL DEĞERLENDİRME
S&P'nin not indiriminde ikinci gerekçesi ise Türkiye'nin yurtdışı borcunun yüksek olması ve döviz rezervlerinin kısa vadeli borçların sadece beşte biri nispetinde olması. Türkiye'nin önümüzdeki bir yıllık dış yükümlülüğü yaklaşık olarak 170 milyar dolar. Merkez Bankası'nın brüt rezervleri ise yaklaşık 123 milyar dolar. Dış borç servisi sadece kamu yükümlülüğü olmadığından dolayı brüt rezervler dikkate alınmalı. Diğer taraftan reel sektörün borçlarının bir kısmının ticari borç niteliğinde olduğu ve sürekliliği olduğu düşünüldüğünde S&P'nin teknik analizinin yüzeysel olduğu görülüyor.
Etiketler
- BIST
- DOLAR
- EURO
- ALTIN
