Altın & dolar ne zaman alınır?

08.09.2014
Piyasalarda geçen hafta Avrupa merkezli parti devam etti

<ımg class="yeniImg" border="0" hspace="10" vspace="5" src="http://i.bigpara.com/i/55big/eral_karayazici.jpg" align="left">Piyasalarda geçen hafta Avrupa merkezli parti devam etti. Borsalar ortalama % 3 değer kazanırken gelişen ülkelerde döviz kurlarında aşağı yönlü eğilim sürdü. Bu olumlu seyirde Avrupa Merkez Bankasının cesur adımları ve Ukrayna konusunda sağlanan uzlaşı başlıca etkenler oldu.

Eral Karayazıcı
Gedik Yatırım Yurtiçi Satış Müdürü


Bugün pusulada hem borsalarda Avrupa partisi ne kadar süre ve hangi seviyelere kadar devam edebilir sorusuna yanıt arayacak, hem de pek çok tasarruf sahibinin yatırım kararlarında öncelik verdiği altın ve döviz seçeneklerini masaya yatıracak, bu iki enstrümana ilişkin tahminlerimizi paylaşacağız.

Tabloyu büyütmek için tablonun üzerini tıklayın...

<ımg border="0" src="http://i.bigpara.com/i/55big/08092014_tablo.bmp">

Altın ve Döviz Ne Zaman Alınır?

Başlığı özellikle nereden alınır diye değil ne zaman alınır diye koyduk. Çünkü hemen her analist bu iki enstrümana yönelik tahminleri aktarırken seviye odaklı senaryolar üzerinden gidiyor. Eğer siz Türkiye gibi senelik % 8 – 12 arası faiz getirisi sağlayabildiğiniz bir ülkenin tasarruf sahibiyseniz ne zaman alacağınız, nereden aldığınız kadar önemli. Konuyu biraz açalım;

2013 yılının başında ortada ne FED ne Gezi ne 17 Aralık varken 1,80 seviyesinde TL ‘den USD ‘ye geçenleri bu yatırım kararı ne kadar mutlu etmiştir ? USD/TRL şu anda 2,16 ‘ya yakın işlem görüyor.

Düz ve basit, bu yatırımı yapanlar paralarını TL bazında % 20 çoğaltmayı başarmış durumdalar. Eğer TL ile devam etselerdi 180.000 TL ‘lik tasarrufları aradan geçen 20 ayda ( ortalama % 9 faiz oranı ile ) 28.000 TL faiz geliri elde edeceklerdi ve TL de kalmaları durumunda paraları 208.000 TL olacaktı.

Dolar’a da faiz var ama oran % 1 mertebesinde. Ocak 2013 ‘de 1,80’den 180.000 TL lik dolar alan bir tasarruf sahibinin bugün TL bazında varlığı takriben ( 101,500 dolar ) 219.000 TL olacaktı.

Başka bir deyişle 2013 başında 1,80’den dolar alan bir tasarruf sahibinin şu anki kazancı reel olarak % 5. İktisatta alternatif maliyet dediğimiz bu faktörü hesaba kattığımız takdirde, 2 TL üzerinden dolar alan hiçbir tasarruf sahibinin karda olmadığını, ocak 2014 ‘de gezi, fed, 17 aralık faktörlerinin getirdiği karamsarlık ile ortalama 2,25 ‘de TL ‘den dolara geçenlerin ise % 11 zararda olduğunu söyleyebiliriz.

Peki kim karlı çıktı ? Taban bölgede alıp, tepe bölgede ( Gezi öncesi 1,90 ‘a alıp ocak 2014’de 2,35 ‘e satanlar ) realize edenler. Bu kesim ne kadar kar etti ? Yaklaşık % 20.

Euro için aynı, altın içinse benzer şeyler geçerli. İşte bu nedenle doğru fiyatı bulmak siz aldıktan sonra uzun süre yatay dahi kalsa bu yatırımdan zarar etmenizi engellemiyor.

1994 ve 2001 krizlerini bir yana bırakırsak, geride kalan 25 yılda döviz cephesinde ( 2-3 yılda bir yaşanıyor ) gerçekleşen çalkantıların tamamı limitli değişimlere neden oldu. Başka bir deyişle dövizden reel kazanç edebilen azınlık  doğru fiyat ve doğru zamanlama ile alıp satanlar. Bunu da başarmak sanıldığı kadar kolay değil.

Önemli bir çoğunluk ise ( son bir yıldır olduğu gibi ) iş işten geçtikten sonra dolar zengini olmak hayali ile bu enstrümana yatırım yapıyor ancak hayal kırıklığına uğruyor.

Dolar zengini olunabilmesi için döviz kurlarının % 20-30 değil , % 200 yükselmesi lazım. Bu imkansız mı ? Elbette değil. Ancak bunun gerçekleşmesi için Türkiye ekonomisinin 2001 gibi gerçek bir ekonomik krize girmesi gerekiyor. Bu da sanıldığı kadar kolay değil.

2017 yılına kadar dünya konjonktürünün, içsel gerilimler yeniden tavana vursa veya muadil farklı riskler ile karşılaşılsa da Türkiye ekonomisinin gerçek bir krize girmesine izin vermeyeceği görüşündeyiz. ( Başka bir pusulada bu konuyu açarız )

Bu nedenle dövize yönelen tasarruf sahiplerinin beklentilerini % 10 – 20 arası bir reel kara ve kısa vadeye yöneltmesi ve döviz kurları yükselirken ( şurayı geçerse buraya gider türünde analizlere kulak tıkayarak ) kovalamak yerine düştüğünde ( gelecekte yükselmesini gerektiren bir beklenti de varsa ) almaları daha doğru.

DOLAR VE EURO

Bu kadar laf kalabalığı yeter ağzındaki baklayı çıkar dediğinizi işitir gibiyiz.  Evet geride kalan 8 ay dövize yönelim için doğru bir zamanlama ortaya koymuyordu. Ancak önümüzdeki 6 ay içinde ABD Merkez Bankasının faiz artırım sinyali vermesi ile birlikte biz döviz kurlarında  % 10 – 15 arası oranda hızlı bir yükseliş yaşanabileceği görüşündeyiz.

Grafiği büyütmek için grafiğin üzerini tıklayın...

<ımg border="0" src="http://i.bigpara.com/i/55big/08092014_grafik1.bmp">

Eylül genelinde yurtdışındaki pozitif iklimde bir bozulma beklemiyor, bu perdenin belki ekim ayına da sarkarak döviz kurlarında aşağı yönlü salınımın devamına sahne olabileceğini düşünüyoruz.

Ancak bu pozitif süreci takiben 2014 son çeyrek veya 2015 ilk çeyrek içinde FED’den tetikleyici faiz artırım sinyalinin geleceği ve bu sinyali takiben USD/TRL ‘nin 2,35-2,40 bandına, EUR/TRL ‘nin 3,15-3,20 bandına yönelebileceği görüşündeyiz.

Bu nedenle önümüzdeki iki ay içinde USD/TRL’de yaşanabilecek geri çekilmenin 2,10 ( veya 2,07 ) EUR/TRL ‘deki geri çekilmenin 2,74 ( veya 2,66 ) seviyesine kadar sürebileceğini, bu yönde bir salınımın FED çalkantısı sırasında satmak üzere tasarruf sahiplerinin risk almalarına değebilecek bir alım fırsatı oluşturacağını düşünüyoruz.

Başka bir deyişle döviz alımı için uygun olduğunu düşündüğümüz zamanlamanın yaklaşmaya başladığı görüşündeyiz.

Bir noktanın altını çizerek noktalayalım; döviz cephesinde yaşanabileceğini öngördüğümüz yukarı yönlü atağın 4-8 hafta süreli kısa ömürlü bir sağanak olacağını, bu geçici med ceziri takiben doların dünya genelinde 1,5 – 2 yıl sürebilecek yeni bir düşüş trendine girebileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle de döviz cephesinin uzun vadeli yatırım için halen elverişli şartlar içermediği görüşündeyiz.

ALTIN

Altında durum farklı; 1980 – 2000 arasında 20 sene süren bir düşüş trendi ile 885 dolardan 250 dolara kadar gerileyen bu finansal enstrüman 2001- 2011 döneminde çarpıcı bir ralli yaşayarak 1920 dolara kadar yükselmişti.

Geride kalan 3 yıl ise altın yatırımcıları için Ankaragücü taraftarlarının halini çağrıştıran bir sürece sahne oldu. Ons 1920 dolardan 1200 – 1300 dolar aralığına geriledi ve son 14 aydır bu bant içinde dalgalanma sürüyor.

Grafiği büyütmek için grafiğin üzerini tıklayın...

<ımg border="0" src="http://i.bigpara.com/i/55big/08092014_grafik2.bmp">

ABD Merkez Bankasının en erken ekim 2014 en geç mart 2015’de vermesini beklediğimiz faiz artırım sinyalinin bu cephede son bir satış dalgasına neden olmasını bekliyor ve FED depremi sürecinde bu cephede 1050 – 1150 dolar arası bir seviyede taban oluşumunun gerçekleşebileceğini düşünüyoruz.

TL bazı gram fiyatta 78 TL ‘ye yakın bir seviyeye denk gelebilecek bu gerilemenin en azından 12-18 ay sürebilecek ölçülü bir yükseliş trendine taban adresi olma şansı taşıdığı görüşündeyiz.

Bu nedenle önümüzdeki 6-7 aylık takvim dönemi içinde gelmesini beklediğimiz FED faiz artırım sinyalini takiben altında 3-4 hafta sürmesi muhtemel sert bir geri çekilmenin tasarruflarda altın’a pay vermeye yönelik bir alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyoruz.

Borsa İstanbul

Borsa İstanbul diğer borsalarla birlikte eylül ayına iyi bir başlangıç yaparak geçen hafta % 2,3 değer kazandı. BIST’in 82.200 puana ulaşması ile birlikte ister istemez yatırımcıları bir yükseklik korkusu sardı.

Bir şeyin altını çizelim , BIST için 82.000 puanın pahalı fiyatlar içerdiği yönündeki değerlendirmelere katılmıyoruz. Evet yılın ilk çeyreği içinde 61.000 puana kadar gerilemişti ama bunun hangi şartlar altında gerçekleştiğini ( FED , Gezi , 17 Aralık ) unutmayalım.

Oysa aynı endeks 2013 yılına 78.000 puanda başlamıştı. Sıkça hatırlattığımız üzere 20 ay öncesinin 78.000 puanı şirketlerin sağladıkları karla öz-sermayeleri % 20 kadar yükseldiği için bugünün 93.000 puanına denk gelir.

Bir adım ileri gidelim Şubat 2014 ‘de her şey çok kötüyken 61.000 puanı test eden BIST Mayıs 2013’de her şey çok iyiyken ( kredi notu da arttığında ) 93.000 puanı test etmişti.

15 ay önceki 93.000 puanın bugünkü karşılığı ( öz-sermaye artışları ile ) kabaca 107.000 puana karşılık gelir. Toparlarsak BIST pahalı değil ve kat edilebilecek yol var daha önünde. Ama ne zaman?

Grafiği büyütmek için grafiğin üzerini tıklayın...

<ımg border="0" src="http://i.bigpara.com/i/55big/08092014_grafik3.bmp">

Pahalı olmaması yakın vadede pahalanacağı anlamına da gelmiyor. Biz FED depremi geride kalmadıkça ( önümüzdeki 10-12 ay ) 90.000 puanın aşılmasını beklemiyoruz.

Bu nasıl perhiz bu nasıl lahana turşusu diyecekiniz belki ama kısa vadede asgari 2-3 azami 7-8 haftalık limitli iyimserliği takiben biz Borsa İstanbul’da ibrenin aşağı döneceğini tahmin ediyor ve FED faiz artırım sinyalini takiben yaşanmasını beklediğimiz sert çalkantıda 70.000 puana yakın bir seviyeye gerileyebileceğini düşünüyoruz.

İşte BIST’i pahalı olmaya aday bulduğumuz dönem FED depremini takiben 2015 2. yarı ve 2016 . Ancak bunun hayata geçebilmesi için geride bıraktığımız 15 ayda yaşanan içsel olumsuzlukların yinelenmemesi gerekiyor. Aksi halde 2017-2019 dönemi Türkiye için acı riskler içerecektir.

Perde perde bakarsak ABD Merkez Bankası matemi yaşanmadan önce ağustos ayında başlayan ve Eylül genelinde sürmesini muhtemel bulduğumuz Avrupa partisinde biz borsaların % 5 – 10 arası oranlarda ilave yükseliş kaydetmesini bekliyor, en azından eylül sonuna kadar olan kesitte defansif tedbirler için erken olduğunu düşünüyoruz.

Peki eylül ayında BIST hangi seviyeye kadar yükselebilir?

85.000 – 86.000 bandını Avrupa partisinin tepe adresi olmaya aday bulmaya devam ediyor, geçen haftaki Tarım dışı istihdamı anımsatan zayıf ABD verileri gelmeye devam ederse ( FED depreminin öteleneceğini düşündürecektir ) yükselişin ekim ayında da sürmesi sureti ile endeksin 90.000 puana yaklaşması olasılığını dışlamıyoruz.

Anlık – Günlük Değerlendirmelerimiz

Genel stratejiye yönelik görüşlerimizi her pazartesi BIG PARA ‘da yayınlanan köşe yazımız Pusula ile okurlara aktarırken, haber akışına bağlı anlık değerlendirmeleri & günün içindeki seyre yönelik tahminlerimizi twitter adresimizde ( @eralkarayazici ) ve kısa bilgi notları şeklinde yine BIG PARA’da yayınlanan yazılarımızla düzenli olarak paylaşıyoruz.

  • BIST
  • DOLAR
  • EURO
  • ALTIN
9.080 Değişim: 0,00% Hacim : 97.150 Mio.TL Son veri saati : 18:05
Düşük 8.864 28.03.2024 Yüksek 9.080
Açılış: 8.864
32,3624 Değişim: 0,14%
Düşük 32,2788 29.03.2024 Yüksek 32,5453
Açılış: 32,3174
34,9639 Değişim: -0,29%
Düşük 34,8774 29.03.2024 Yüksek 35,3786
Açılış: 35,0651
2.325,49 Değişim: 0,22%
Düşük 2.318,08 29.03.2024 Yüksek 2.337,29
Açılış: 2.320,42
  • PİYASALAR
  • ENDEKSLER
Sembol Son %
bigpara

Copyright © 2024 Tüm hakları saklıdır.
Hürriyet Gazetecilik Matbaacılık A.Ş.

YASAL UYARI:
Piyasa verileri Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A.Ş. tarafından sağlanmaktadır. Üye girişi yapılan Canlı Borsa sayfaları haricinde Hisse senedi verileri 15 dk gecikmelidir. Tahvil-Bono-Repo özet verileri her durumda 15 dk gecikmelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bununla beraber gerek site üzerindeki, gerekse site için kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve sitedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

BIST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.

BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'e ait olup, tekrar yayınlanamaz.