Fed’i beklerken: Olasılıklar, senaryolar...

Piyasalardaki hareketler Fed’in bu hafta faiz artırabileceği ihtimalinin halen değerlendirme kapsamında olduğunu düşündürüyor.

ABD’den gelen verilerin ise zayıf bir trend izliyor olması 21 Eylül’de faizin artması olasılığını çok çok düşürüyor. Biz Fed’in bu toplantısına faiz artırımı yapmayacağını, faiz artırımını Aralık ayındaki toplantıda gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Tabii aradan geçen zaman içinde faiz artırımı fiyatların içinde tamamen yer alacağından, Fed gerçekten faiz artırdığında piyasaya hemen hemen hiç etkisi olmayacaktır. 2015’tekinin aynısı yani. Dolaysıyla bu yılın sonunda yapılacak faiz artışı, düşük faiz ortamını değiştiremeyeceği gibi sadece Fed’in iletişimi ve kredibilitesi açısından anlam ifade edecektir.

Gelişmekte olan ülke piyasalarında Bayram haftasında etkili olan faktör, her ne kadar ihtimali düşük olsa da “Fed ya faiz artırırsa” idi. GOÜ para birimlerindeki zayıflama Fed faiz artırmazsa aynen telafi olacaktır. Eldeki 3 ayrı senaryodan GOÜ açısından olumsuz olanı Eylül faiz artırımı, olumlu olanı Aralık faiz artırımı, çok olumlu olanı da hiç faiz artırımı olmamasıdır.

USD’yi bugüne kadar ayakta tutan etmenin Fed’in ileriye dönük yönlendirmesi olduğunu akılda tutmak gereklidir. Fed eğer faiz artırımını bu denli speküle edip FOMC toplantılarını canlı tutmasaydı majör para birimleri de, emtialar da, hatta GOÜ para birimleri de daha değerli olurdu.

Fed’in referans aldığı PCE göstergeleri (kişisel tüketim harcamaları) yerinde saymaya devam ediyor. Çekirdek PCE’de 2016 yılı boyunca %1,6 seviyesinde stabil seyir söz konusu, manşet PCE de zaten hali hazırda %1 seviyesi altında seyrediyor. Dolayısıyla, geçen hafta yüksek gelen TÜFE verilerinin beklenti üzerinde olması Fed’in bu hafta gerçekleştireceği toplantıda faiz artırmayacağına yönelik beklentimizde bir değişikliğe neden olamıyor. Fed, petrol fiyatlarının stabil kalması veya yükselmesiyle beraber enflasyonda yukarı yönlü hareketin ivme kazanmasını bekliyor. Konjonktürel olarak küresel fiyat hareketlerinin enflasyona matematiksel bir yukarı yönlü etki yapacağı görüşünü biz de paylaşıyoruz.

Haliyle geçen hafta gelen yüksek TÜFE verisi Fed’in piyasaları bir süre daha oyalamasını sağlar. Yani Çarşamba biraz daha şahin tonda bir açıklama gelmesi ihtimali bir kademe daha artmıştır. Gerçi, konuşan Başkan Janet Yellen olunca bu bile biraz şüpheli, ancak “sözel yönlendirme” dediğimiz olguyu bundan sonraki 2 aylık süreçte diğer eyalet Fed Başkanları gayet güzel şekilde işlemeyi sürdürürler. Zaten bu sözlü yönlendirmeler olmasaydı, Fed’in her toplantısı canlı tutulmasaydı USD’nin mevcut seviyelerinde kalması zor olacaktı. Yüksek ihtimalle USD bir şekilde beslenmeye devam edecek, Aralık’ta muhtemelen faiz gerçekten artırıldığında da gerçekleşen beklenti ile beraber rahatlama göreceğiz. Küresel piyasa artık bu belirsizlikten kurtulmak istiyor, o noktaya doğru gidiyor.

Nominal faiz bacağında, başta Avrupa ve Japonya olmak üzere negatif faiz ortamı, İngiltere başta olmak üzere de düşük faiz ortamı devam ediyor. Fed böyle bir ortamda faiz artırımını düşünemez. Dataya bağlı olmaya devam edeceğiz.

Kasım ayında gerçekleşecek ABD Başkanlık Seçimleri’nin de etkisini es geçmemek gerekir. Hillary Clinton’ın sağlığı ile ilgili spekülasyonlar Donald Trump’ın oylarını artırıyor. Trump kazanırsa kartlar yeniden dağıtılmak zorunda kalacak. FED senaryoları konusunda sil baştan yapılabilir, çünkü Trump’ın seçim kampanyası Fed ile ilgili de önemli değişiklikler içermekte.

Fed’in Aralık FOMC toplantısına kadar bekleyeceği, Aralık toplantısında da sembolik denebilecek sadece kredibilitesini ve iletişimini düşünerek bir faiz artırımı yapacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz.

Detaylı bilgi için tıklayın...

SPK onaylı KapitalFX, gelişmiş teknolojik alt yapısı ve donanımı, Forex piyasaları konusunda profesyonel ve deneyimli kadrosu, güçlü sermaye yapısı ile sektörde üst sıralarda yerini almak üzere yola çıkmış bir aracı kurumdur. 

100.000$ Sanal Para ile Forex’i Risk Almadan Öğrenin

ilandır