Bolunme Yaramiyor.

Bire 33`le borsa tarihindeki enyuksek bedelsiz sermaye artirimina giden Petkim soluksuz yukseldi. Sirket hisseleri 15 Mart`ta yapilacak sermaye artirimi nedeniyle son 5.5 ay icinde dolar bazinda yuzde 215.5 deger kazandi. Borsanin dolar bazinda yuzde 39 arttigi Subat basindan bu yana Petkim`deki dolar bazinda kazanc yuzde 91 oldu. Sirket karinin gecen yil 1997`ye gore nominal yuzde 35, reel olarak yuzde 58 azalmasi bile hissenin performansini olumsuz etkileyemedi. Sermayesi 3 trilyon olan sirketin sadece yuzde 4`unun halka acik olmasi hissenin yukselisini kolaylastiran diger bir etken oldu. Piyasada islem goren 120 bin lot hissedeki fiyat artisiyla sirketin piyasa degeri Subat basindan bu yana 1.1 milyar dolar yukselerek 2 milyar 150 milyon dolara cikti. Peki bundan sonra ne olacak? Petkim hisseleri ayni performansini surdurebilecek mi? daha onceki benzer olaylara bakildiginda bu dusuk bir olasilik olarak gorunuyor. Yuksek miktarda sermaye artirimi yapan sirketlerin hisse fiyatlarindaki hizli artis, sadece petkim`e ozgu degil. Borsada daha onceki buyuk bolunmelerde hisse senetleri olaganustu performanslar gosterdi. ornegin 1995 yilinda yuksek miktarda sermaye artiran Denizli Cam hisseleri, yavrulamadan onceki 6 ayda d olar bazinda yuzde 339 getirdi. Ayni sekilde Anadolu Isuzu yuzde 273, Kerevitas ise yuzde 296`lik dolar bazinda primlere ulasti. Ancak cok fazla yavru verecegi beklentisiyle fiyatlari hizla artan hisseler, bolundukten sonra ayni performasi yakalamadi. Ornegin Kerevitas bolundukten sonra 6 ay icinde dolar bazinda yuzde 48 deger yitirdi. Ayni sekilde Anadolu Isuzu hisselerinin fiyati yuzde 24 dustu. Fiyat yukselisinin en buyuk nedeni, ozellikle bedelsiz sermaye artiriminin `bedava hisse aliyorum` heyecani yaratmasi. Ancak bu bedava hisselerin fazla ise yaramadiklari goruluyor. Bu durum sirketin kasasina para sokmayan bedelsiz sermaye artirimlarinda daha cok goze carpiyor. Bedelsiz artirimda, sirketyuksek enflasyon nedeniyle duran varliklarini degerlendirip kaydi bir deger yaratiyor ve bunu sermayesine ekliyor. bu nedenle isletmenin performansina olumlu katki yapmiyor. Ustelik bedelsiz artirimin, piyasadaki hisse senedini miktarini artirirken sirketin karlilik rasyolarinda dususe neden oluyor. bu da hisse performansini kotu etkiliyor. (SABAH)